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2021年电力行业投资策略:市场化推进 高质量发展

来源: 上海证券有限责任公司
原标题:2021年电力行业投资策略:市场化推进 高质量发展

主要观点
  发电量增速逐步回升
  1-10 月份,全国规模以上电厂发电量60288 亿千瓦时,同比增长1.40%,增速比上年同期回落1.7 个百分点。发电量增速已经连续三个月正增长,且增速逐月提升。其中:全国规模以上电厂火电发电量42333 亿千瓦时,同比下降0.4%,增速比上年同期回落1.5 个百分点;水电发电量10444亿千瓦时,同比增长4.2%,增速比上年同期回落2.3 个百分点。1-9 月份,全国发电设备累计平均利用小时2758 小时,比上年同期降低98 小时。1-9 月份,全国基建新增发电生产能力7224 万千瓦,比上年同期多投产769 万千瓦。新增发电生产能力同比增加。
  用电量逐步恢复
  1-10 月,全国全社会用电量60306 亿千瓦时,同比增长1.80%,较上年同期回落2.64 个百分点。
  1-10 月份,第一产业用电量710 亿千瓦时,同比增长9.7%,占全社会用电量的比重为1.2%;第二产业用电量40340 亿千瓦时,同比增长1.2%,增速比上年同期回落1.8 个百分点,占全社会用电量的比重为66.9%;第三产业用电量9958 亿千瓦时,同比下降0.2%,增速比上年同期回落9.1 个百分点,占全社会用电量的比重为16.5%;城乡居民生活用电量9298 亿千瓦时,同比增长5.9%,增速与上年同期持平,占全社会用电量的比重为15.4%。
  行业评级:维持“中性”投资评级
  随着我国复工复产推进,国内需求对电力消费需求增加,电力消费增速逐步回升。我国经济从高速增长转向高质量发展,随着经济结构和产业结构调整,电力消费也随着变化,用电量从前些年的较高增速“换挡”
  至到中速增长,预计2021 年用电量增速会由于今年的基数原因会有所波动。我们维持电力行业“中性”的投资评级。建议关注盈利好转、以及现金流充沛、股息率较高的公司。
  风险提示:原材料价格、人工成本大幅上涨;电力需求不及预期;疫情持续时间等风险。

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